خيارات استراتيجيات ل موسم الأرباح

خيارات استراتيجيات لموسم الأرباح النقاط الرئيسية تحاول بعض الاستراتيجيات الخيار للاستفادة من الزيادة في التقلب الضمني الذي غالبا ما يحدث قبل اعلان الارباح. تم تصميم استراتيجيات الخيار أخرى لتحييد تأثير تلك الزيادة. نستعرض أمثلة لكلا النوعين من الاستراتيجيات. في حين أن بعض وعقد شراء للمستثمرين يجد تقلبات السوق الكبيرة لتكون مزعجة، التجار النشطين في كثير من الأحيان مثل ارتفاع معدل التذبذب لأنه يجلب إمكانية زيادة كبيرة (أو تراجعات كبيرة) في أسعار الأسهم. هذا النوع من بيئة السوق في كثير من الأحيان ما نراه خلال موسم الأرباح عند عدد كبير من الشركات المتداولة علنا ​​إصدار تقارير الأرباح الفصلية الخاصة بهم. موسم الأرباح يمكن توضيح الفرص، ويمكن استخدام الاستراتيجية الصحيحة تساعدك على الاستفادة منه. ومع ذلك، يمكن موسم الأرباح الإملائي بسهولة مثلما كارثة إذا كنت تستخدم استراتيجية خاطئة أو إذا كان لديك توقعات غير صحيحة. أحيانا ما يفصل بين التجار من ذوي الخبرة من المبتدئين ليس فقط كيف أنها محاولة للربح من تقلبات موسم الأرباح، ولكن أيضا كيف أنها محاولة للحد من المخاطر. بالنسبة لمعظم التجار تسعى للربح خلال موسم الأرباح، وهناك نوعان من المدارس الأساسية للفكر: الاستفادة القصوى من التقلبات المحتملة العالي الاستفادة من تحرك السعر دون ان يصاب بتقلبات دعونا نلقي نظرة على كل من هذه الاستراتيجيات. فهم التغيرات في تقلب ضمني في كل موسم الأرباح، ونحن نرى عادة عدة الاسهم التي تتجاوز تقديرات الأرباح وتجربة قفزة كبيرة في الأسعار، والعديد من الآخرين أن تقصر من تقديراتهم والحفاظ على انخفاض سعر كبير. توقع الأسهم التي سوف فاقت التوقعات وتلك التي سيغيب صعبة. في تجربتي، كنت كثيرا ما شهدنا زيادة في التقلب الضمني في العديد من الأسهم مع اقتراب موعد الافراج عن عائدات، يليه انخفاض حاد جدا في تقلب ضمني عقب صدور فورا. أقل من سنة واحدة على الرسم البياني اليومي لأسعار الأسهم XYZ التي تظهر آثار نموذجية من تقارير الأرباح الفصلية الأربعة. لاحظ ما يلي: بدأ تقلب ضمني حساب المتوسط ​​(الخط الأصفر) في الارتفاع بشكل حاد خلال الأسبوع تقريبا واحدة قبل كل تقرير الأرباح، ثم انخفض من أكثر فجأة بعد صدور التقرير (تميزت مربعات حمراء في الرسم البياني أدناه). وكان سعر السهم مستقرا نسبيا قبل جني الارباح، ولكن شق أسفل (-0.82) على التقرير الأول (رقم 1 في الرسم البياني أدناه)، شق حتى (+1.72) على التقرير الثاني (# 2 في الرسم البياني أدناه)، شق يصل (+1.08) على التقرير الثالث (رقم 3 في الرسم البياني أدناه)، وانخفض بشكل طفيف (-0.20) بشأن التقرير الرابع (# 4 في الرسم البياني أدناه). في حين أن حجم المسامير في تقلب ضمني تختلف إلى حد ما، كان من المتوقع تماما فيما يتعلق عندما بدأ في الزيادة ومدى سرعة تراجع بعد التقرير. نلاحظ أن نطاق السعر على الجانب الأيمن من الرسم البياني أدناه فقط ينطبق على سعر السهم، وليس على مستوى التقلب الضمني. في حين أن مستويات التقلب القابلية الفعلية تختلف من الأسهم إلى الأوراق المالية، والمثال التالي هو مثال نموذجي لحجم التغيرات التقلب التي غالبا ما تحدث في جميع أنحاء تقارير الأرباح. آثار تقارير الأرباح الفصلية على السهم خلال فترة سنة واحدة المصدر: StreetSmart Edge®. عادة ما يتم تعريف تقلب ضمني بأنها المؤثرات النظري للسهم الكامنة التي يجري التي تنطوي عليها أسعار نقلت من الخيارات التي الأسهم. وبعبارة أخرى، انها تقلب المستقبل يقدر سعر الورقة المالية. بسبب التقلب الضمني هو حساب غير اتجاهي، أي استراتيجية تنطوي على خيارات طويلة سوف تكسب عادة قيمة كما يزيد تقلب (قبل تقرير الارباح) - meaning أن يضع ومكالمات تميل إلى تتأثر بالتساوي تقريبا. لنفس السبب، واستراتيجيات الخيار طويلة يفقد عادة قيمة بسرعة كما يقلل التقلب (بعد تقرير الارباح). ونتيجة لذلك، وشراء المكالمات (أو يضع) صريحة للاستفادة من تقرير الأرباح التي تعتقد أن فوز (أو ملكة جمال) تقديرات الأرباح هي استراتيجية صعبة للغاية لتنفيذ. وذلك لأن انخفاض في قيمة الخيار يرجع ذلك إلى انخفاض في مستوى التقلب قد تمحو معظم، إن لم يكن كلها، إلى القيمة المتزايدة المتعلقة بأي تغير الأسعار في الأسهم. وبعبارة أخرى، قد تكون هناك حاجة لتحرك كبير في الأسعار في الاتجاه الصحيح في نهاية المطاف مع فقط صغيرة جدا صافي الربح بشكل عام. الاستراتيجيات التي تستفيد من الزيادة في التقلب الضمني للأسهم التي تشبه XYZ فوق الخرائط، هناك استراتيجيات التي يمكنك استخدامها للاستفادة من هذا النمط تقلب يمكن التنبؤ به إلى حد ما مع التقليل إلى حد كبير من تأثير المتعلقة بالدخل تحرك السعر. اذا تم شراؤها قبل حوالي أسبوع إعلانات الأرباح، المكالمات الطويلة، ويضع واستراتيجيات طويلة بما في ذلك، مثل تمتد طويلة ويخنق طويلة. يمكن بيعها بربح قبيل الإعلانات إذا كانت تكسب قيمة كما يزيد تقلب ضمني، حتى لو كان وراء سعر السهم يبقى دون تغيير نسبيا. يبين الجدول أدناه كيف أسعار خيارات هذه الأسهم سوف تتحرك - نظريا - مع تغير تقلبات الضمنية حول كل تقرير الارباح. ويوضح أيضا تغييرات جوهرية تقلب تأثير يمكن أن يكون على أسعار الخيار. تأثير تقلبات تغيير على أسعار الأسهم المصدر: مركز شواب للبحوث المالية. العمود B يظهر أسعار طويلة (ATM) المكالمات ويضع في-المال ومستوى التقلب الضمني أسبوع واحد بالضبط قبل كل من تقارير الأرباح الأربعة. العمود C يدل على تلك الأسعار قبل جني الارباح، عندما يصل تقلب ضمني ذروته يوم واحد. في كل الفصول الأربعة الأرباح، وسعر المكالمات ويضع يزيد إلى حد كبير، على الرغم من أن سعر السهم مستقرا نسبيا. يظهر العمود D ما هي القيمة النظرية لهذه الخيارات قد تم بعد اعلان الارباح، إذا لم يكن هناك تغير الأسعار في الأسهم الأساسي (من أجل توضيح حجم تأثير تقلب). العمود E يدل على الأسعار الفعلية من تلك الخيارات بما في ذلك أثر تغير السعر الفعلي للسهم الأساسي. في هذا المثال، إذا كنت قد اشتريت يدعو قبل أسبوع من سعر شق حتى على الأرباح، ولكم كانت ستحقق أرباحا بنسبة 0.96 (1،71-0،75) على تقرير الارباح الثاني وبنسبة 0.65 (1،15-0،50) على تقرير الأرباح الثالث. إذا كنت قد اشتريت يضع قبل أسبوع من سعر شق أسفل على الأرباح، هل كانت مربحة بنسبة 0.33 (0،95-0،62) على تقرير الارباح الأول، ولكن كنت قد فقدت 0.03 (0،44-0،47) على تقرير الأرباح الرابع. لاحظ أنه من الممكن أن تحقق أرباحا على خيارات طويلة شراؤها قبل تقرير الأرباح، وطالما كنت على صواب بشأن اتجاه وشرائها قبل حدوث ارتفاع التقلبات. ومع ذلك، لاحظ أن للتقرير أرباح الثاني، إذا كنت قد اشتريت المكالمات قبل جني الارباح يوم واحد فقط سيكون لديهم يكلفك 1.80 في العقد، وعلى الرغم من أن سعر السهم بنسبة 1.72 عندما تم الإعلان عن الأرباح، قد رفض تلك الدعوات في القيمة ل كما انخفض 1.71 التقلب. وعلى نحو مماثل لتقرير الارباح الثالثة، عندما سقطت دعوات من 1.30 قبل الأرباح إلى 1.15 بعد الأرباح. على الجانب وضع لك لن يكون حالا أي أفضل، كما انخفضت أسعار 0،98-0،95 بعد تقرير الارباح الأول و1،00-0،44 بعد تقرير الارباح الرابع. في جميع الحالات الأربع، وانخفاض تقلب تمحى تماما من الاستفادة من تحرك السعر في السوق الأساسي، حتى عندما اخترت الاتجاه الصحيح. إذا كنت قد اشتريت امتطى طويلة (المكالمات ويضع) قبل تقارير الجدول أرباح أربعة، هل كانت مربحة بنسبة 0.20 (1،75-1،55) على تقرير الارباح الثاني و 0.02 فقط (1،21-1،19) على تقرير الأرباح الثالث . كما تظهر الأرقام، وكنت قد تكبدت خسائر صغيرة بعد تقارير الأرباح الأولى والرابعة، من -0.21 -0.25 و، على التوالي. مرة أخرى، وكانت هذه النتائج نظرا لانخفاض تقلبات كبيرة تلغي أكثر من تأثير هذه الخطوة سعر السهم أو جميعها. في حين أن هذا مجرد مثال واحد، فإن أفضل استراتيجية أداء وشراء المكالمات، يضع، أو كليهما (فحج طويلة) عن أسبوع واحد قبل الأرباح، ومن ثم إغلاق خارج تلك المواقف عن يوم واحد قبل الدخل، وارتفاع في التذبذب تسبب كل من خيارات للحصول على القيمة، على الرغم من الاستقرار النسبي لسعر السهم. الأهم من ذلك، لأن المواقف كانت مغلقة من قبل تقارير الأرباح، واختيار اتجاه الاسهم بعد تقارير الأرباح، لم يكن عاملا ذا أهمية. (نضع في اعتبارنا، إذا كان هناك تحرك حاد في الاسعار في أي من الاتجاهين خلال الأسبوع قبل صدور التقرير أرباح، كان يمكن أن تمحى من أي فائدة من زيادة تقلب). الاستراتيجيات التي تستفيد من انخفاض في التقلب الضمني كما نوقشت خيارات طويلة تميل إلى الحصول على قيمة كما يزيد من التقلبات، وتميل إلى تفقد قيمتها كما يقلل التقلب. ولذلك، فإن المكالمات الطويلة، ويضع طويلة، وتمتد فترة طويلة تستفيد عموما من الزيادة في التقلب الضمني الذي يحدث عادة قبل تقرير الأرباح. في المقابل، قصيرة (المجردة) المكالمات، باختصار (المجردة أو نقدا المضمون) يضع، تمتد قصيرة ويخنق، إذا بيعت قبل الأرباح، ويمكن في بعض الأحيان أن اشترى مرة أخرى في تحقيق أرباح بعد المكاسب، إذا كانت تفقد قيمتها كافية لأن تقلب ضمني النقصان، بغض النظر عن ما إذا كانت التغييرات سعر السهم الأساسية أم لا. مفتاح الاستفادة من هذه الاستراتيجيات للسهم لتبقى مستقرة نسبيا أو على الأقل مستقر بما فيه الكفاية بحيث تغير سعر السهم لا يلغي تماما من الاستفادة من انخفاض في التقلب. طريقة واحدة لتقدير كم قد تغير سعر السهم عندما يتم الإعلان عن الأرباح هي للتنبؤ (ضمنية) نقل رياضيا. كما ذكر سابقا، التقلب الضمني هو تقلب المقدرة أسعار الأسهم التي يتم التي تنطوي عليها الخيارات على هذا المخزون. مع ارتفاع أسعار الأسهم وعادة ما توقعت باستخدام التوزيع الطبيعي (أو جرس) منحنى، وهو خيار مع تقلب ضمني من 30٪ ويعني أن السهم الأساسية والتجارة ضمن نطاق السعر بنسبة 30٪ إلى أقل من 30٪ حوالي 68٪ من الوقت (الانحراف المعياري واحدة) خلال فترة سنة واحدة. صيغة لهذا الحساب: (سعر السهم) × (IV) × الجذر التربيعي من الوقت في السنوات من ذلك، يمكنك تحديد مقدار من المتوقع أن يتحرك أثناء حياة عقد الخيار سهم. التلاعب الصيغة نوعا ما ينتج ما يلي: (سعر السهم) س (IV) × الجذر التربيعي ل# أيام حتى انتهاء صلاحية الخيار الجذر التربيعي ل# يوما في السنة نظرا لارتفاع أسعار الخيار تميل إلى الحصول على أكثر تكلفة مع اقتراب الإعلان عن أرباح، والاختلاف حساب بسيط يمكن أن تستخدم للتنبؤ كم من المتوقع أن يتحرك عندما الأرباح يخرج سهم. وغالبا ما تسمى هذه الصيغة "الخطوة ضمنية." بالنسبة لكمية المقرر أن يعلن أرباح الحق بعد إغلاق السوق، تكون الصيغة: (سعر السهم) س (التقلب الضمني) الجذر التربيعي ل# يوما في السنة مشيرا إلى الجدول أعلاه، لأن XYZ كان يتداول على حوالي 17.75 $ للسهم الواحد قبل تقرير الارباح الأول وتقلب ضمني من خيارات ATM الشهر الأمامي كان 72٪ فقط قبل الأرباح، يوحي حساب أدناه خطوة 0.67 في أي من الاتجاهين. وبعبارة أخرى، هناك فرصة نحو 68٪ أن XYZ سوف تزيد في السعر يصل إلى 18،42 $ أو الانخفاض في سعر السهم إلى 17،08 $ عندما يتم الإعلان عن الأرباح. أرباح تقرير واحد: 19،104 = 0.67